Alice dans la ligne de mire de Numericable



Nous annoncions au début du mois que Telecom Italia avait mandaté Calyon pour trouver un repreneur à Alice et le premier candidat ne s'est pas fait attendre. Ypso, maison mère de Numericable, aurait déposé un dossier de rachat la semaine dernière. Nous prédisions d'ailleurs que le câblo-opérateur serait un candidat d'importance pour cette transaction (voir article ici).


Alors que beaucoup attendaient Neuf sur ce terrain (le FAI est habitué aux rachats avec AOL et Club Internet), c'est Numericable qui dégaine le premier pour charmer la blonde. Le montant de l'offre n'est pas encore connu mais la valeur d'Alice devrait se situer entre 600 et 650 millions d'euros.


Cette offre de la part du câblo-opérateur est logique. En effet, Neuf n'est pas en position d'acquérir Alice sauf si la procédure de rapprochement avec SFR est retardée. De son côté, Free est toujours potentiellement intéressé dès qu'il y a une vente mais ne s'est pas lancé dans une procédure de rachat depuis longtemps. De plus, avec les investissements dans la fibre optique et une potentielle licence 3G, on voit mal comment le FAI pourrait cumuler ces dépenses.

Il y a donc fort à parier que Calyon ne voit pas beaucoup de dossiers sérieux sur la table. D'une part, le moment n'est pas le mieux choisi, surtout après le faux-pas de la part des dirigeants de Telecom Italia qui avaient annoncé la possibilité de quitter le marché français et démenti ensuite, provocant le doute dans les milieux financiers. D'autre part, le PIF (Paysage Internet Français) arrive à une situation de consolidation. Cette petite erreur stratégique ne devrait pas profiter à Telecom Italia puisqu'il y a peu de chance qu'elle vende Alice dans la fourchette haute de sa valorisation.

Mais cette stabilisation du marché fait qu'Alice serait l'une des dernières opportunités de grande ampleur (oublions Dartybox) à un prix abordable, même si le FAI perd des sommes colossales, ses 882 000 abonnés devraient trouver preneur facilement. Et quand on sait que derrière Numericable se cache des fonds d'investissements aux moyens gigantesques, le dossier déposé par le câblo-opérateur constitue une logique dans son développement : ne pas se fermer sur le terrain du câble (moins répandu que le téléphone) et acquérir en même temps réseau, structures et clientèle en ADSL.